El precio de los productos básicos,
los términos de intercambio y las cuentas fiscales han
mejorado en América Latina y el Caribe, logrando que
el capital fluya a la región. El economista jefe del
BID, Guillermo Calvo, dió un informe completo sobre
el panorama financiero regional, previniendo contra
el exceso de gasto en tiempos de bonanza.
El economista jefe
del departamento de investigaciones del BID, Guillermo Calvo,
afirma que los flujos de capitales están regresando
a América Latina y el Caribe, ya que las condiciones
macroeconómicas son notablemente mejores para las
economías de la región.
“El crecimiento se está acelerando”,
expresó Calvo durante una presentación en
la sede del Banco.
El precio de nuestros productos, los términos
de intercambio y las cuentas fiscales han mejorado en la
región, indicó Calvo.
También influyen los mayores superávits
primarios y el desendeudamiento tras la crisis rusa de 1998,
lo que sumados a la depreciación del dólar
(dado el alto endeudamiento en dólares), son signos
positivos para la región.
La tasa de crecimiento regional que en promedio
era 1,4 por ciento desde 1990 hasta la crisis rusa, ahora
oscila alrededor de un 5 por ciento, indicó Calvo.
“Estamos ya a niveles que prevalecían en épocas
de bonanza antes de la crisis rusa”.
Se percibe además una recuperación
muy fuerte en la inversión. El costo del dinero en
la región ha caído, y debido a que se están
apreciando las monedas, los inversores han aumentado su
apetito por instrumentos en moneda local.
Ahora es cuando América Latina capturará
una pequeña parte del flujo neto de nuevo ahorro
que se genera todos los años globalmente. El mercado
de bonos sería el vehículo principal para
que llegue la plata, vaticinó Calvo.
“Yo creo que la plata viene por el
lado de los bonos”, añadió, “y
no por los bancos, porque hoy los bancos no prestan y el
mercado de bonos los ha reemplazado.” En cuanto a
la inversión extranjera directa, el economista dijo
que debiera también crecer, pero lo ve complicado
en la región ya que muchos acuerdos quedaron a medio
camino.
La plata de China
China podría jugar un papel importante en la región,
probablemente porque podría facilitar dinero.
Calvo indicó que China invierte el
42 por ciento de su PIB, casi en su totalidad financiado
por los propios ahorros chinos. Si bien China recibe cuantiosos
fondos del exterior, la mayoría de esos fondos “pega
la vuelta y se vuelven a prestar afuera”, expresó
Calvo.
Hay una gran ventaja en que China invierta
afuera, agregó, porque existen señales de
sobre-inversión a nivel local y de potenciales presiones
inflacionarias, por lo cual el incentivo de invertir afuera
es alto. China tiene incentivos a invertir afuera pues existen
indicios de que una parte de la inversión interna
es ineficiente. Además, al invertir afuera, China
se conecta directamente con el sistema capitalista y puede
colocar sus fondos en inversiones más eficientes.
En la cuerda floja
La estabilidad del dólar y del sistema financiero
internacional depende mucho de dos cosas: que Estados Unidos
deje de emitir deuda al ritmo actual y que haga un ajuste
fiscal, y por otra parte, que continúe el apetito
de Asia en seguir acumulando reservas internacionales, en
particular deuda de Estados Unidos.
El viento es favorable, dijo Calvo. Pero
la gran depreciación luego de la crisis rusa ha empezando
a revertirse, y en algunos países muy fuertemente.
“Es un fenómeno generalizado y tal vez un reflejo
del éxito que esta teniendo la región”.
El economista usó a Brasil como ejemplo
para toda la región: el costo del dinero ha caído
fuertemente,, y la tasa de crecimiento ha tenido un rebote
importante, del 3 al 5,3 por ciento del PIB—la mayor
de los últimos 15 años.
Pero hay que mirar de cerca el panorama
del mercado, concluyó Calvo, ya que se espera que
Estados Unidos suba aun más las tasas de interés,
y cuando eso suceda podría complicar las cosas.
“No hay que gastar en exceso, que
es lo que típicamente ha hecho la región en
épocas de vacas gordas”, finalizó. “Hay
que ahorrar para cuando las condiciones sean menos favorables”.
